*ホロン*7748と*A&D*7745


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 月決算 

HP
7748
ホロン
  • 親会社A&D7745の保有;51%自社株買いやTOB;
IR適時開示
電子ビームを用いた微小寸法測定・検査装置を手掛ける。10億分の1mを測れる目を持つ
毎年売上+30%の高成長

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  • ニッチ市場の拡大を早く見つけた者が利益を手にする
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    • 20/04/29
      売上5y CAGR・予想:25.6 %
    • 営利5y CAGR・予想:64.3 %
    • 純利5y CAGR・実績:20.3 %
バフェットコード
    • 【規模・出来高】
      20/04/29
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      • ☘                                     



    時価総額
    • 200億円20/04/29

    発行株数
    • 334万株20/04/29
    1日平均出来高
    • 120千株
      20/04/29
    無配









































    • ⮞日足1ヶ月
    • ⮞日足3ヶ月
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    • ⮞日足12ヶ月   拡大画像
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    • 週足5年
    • *週足10年
    • ↓A&D 7745

    • 【IRジャパンとの比較】
    • 赤=ホロン 青=IRジャパン(%)
    • 赤=ホロン 青=IRジャパン(%)

    • 【レーザテックとの比較】
    • 赤=ホロン 青レーザテック(%)
    • 赤=ホロン 青レーザテック(%)

































































    • ⮞商品名「ZX(ジーテン)」の半導体マスク検査用装置が急成長をみせている。半導体の微細化が進んだことで線幅を測定するのに従来の光学式の測定装置では不可能となり、電子ビームを使った測定装置に置き換えが進んでいる。この商品は大型、かつ高額(顧客の仕様にもよるが1台数億円程度)で、過去の売り上げ規模が年間10億円強であった同社にとって1台売れるだけでも売上高・利益ともに飛躍的に拡大する















































































    • ☘ ☘                                                                               
      • EUV露光装置が織成す半導体革命

        • ☘最先端半導体を量産するために必要なEUV露光装置が、2019年から7ナノ半導体と最先端DRAM製造ラインへ導入され始めた。2020年から始まる5ナノ半導体の量産ラインへは本格的に導入される見通し。
        • ●EUV露光装置の導入によって、複雑になる一方の半導体生産が効率的に行えるようになる。前工程の主要装置は引き続き増加が期待できる。また、内部構造が複雑な半導体の生産が増えるとテスタ需要へのインパクトが大きくなろう。
        • ●今後6~12カ月間の目標株価は、
        • レーザーテック8,500円、
        • 東京エレクトロン3万4,000円、
        • アドバンテスト9,000円
特徴
フォトマスク用の電子ビーム微小寸法測定装置を主力製品としており、光学式、SEM方式を含めても、マスク用寸法測定装置ではトップシェアを取っているようです(同社推定)。ちなみに、SEM方式では、アプライドマテリアルズ(米国)やライカ(ドイツ)よりも同社が先行しており、同社製品がデファクトスタンダードとなっている。
海外売上高比率は85%と高水準。
半導体製造工程の微細化が進む中、次世代露光技術であるEUV露光技術が量産適用されたことで、EUV露光技術に対応できるフォトマスク用CD-SEMを扱う同社の事業環境は非常に良くなっています。フォトマスクと呼ばれるガラス基板上に描いた電子回路の微小な線幅を、電子ビームで計測する検査装置が急成長し、業績も拡大傾向にある。微細化が進み、従来の光学式の測定装置では線幅を計測できなくなり、電子ビームを使った測定装置への置き換えが進んでいる。最新機「ZX(ジーテン)」は微細化で落ちる歩留まりを最小限に抑える特性が顧客に高い評価を得ている。
利益面でも改善が見込まれます。同社は設立翌年1986年に電子ビーム微小寸法測定装置を開発以降、モデルチェンジを繰り返しながら付加価値の向上を追求してきましたが、今期も出荷を最新機種中心とする予定であり、新機種販売による採算性の向上が期待できます。財務状況も健全で、自己資本比率61.6%、実質無借金経営。強みを持つ製品を、安定した顧客基盤に継続的に展開していることで、研究開発型企業であるにも関わらず、強い財務基盤を築くことができています。 

株投資モデルの発展性
EUV関連銘柄として脚光を浴びるレーザーテックの4000億円からみるとかなり小柄
ホロンの技術力の高さ
旭化成(株)と共同開発した大面積シームレスロールモールドの開発は画期的なものでした。この開発内容は国際学会でも発表をしています。この研究の成功を支えたのは、ホロンが独自で開発をした電子ビームのおかげなんです!この開発により、ホロンが世界で初めてロールモールドを観察する装置(ロール用SEM)を作ったこととなり、2011年に微細加工技術部門賞を国際ナノテクノロジー総合展・技術会議にて受賞しています。ホロンの技術が世界的にも高い評価を得た


  • 【A&Dがホロン買収の背景】 
  • 今般、当社は、後述するとおり、対象者との間で資本業務提携をし、半導体関連機器、電子ビーム及びイ オンビーム応用装置に関わる事業における協同を目指し、本公開買付けを実施いたしますが、これは、当社 の計測・計量機器事業の一部である半導体製造装置関連事業の更なる成長を見据えてのことであります。 具体的には、当社は、半導体製造装置関連事業として、創業以来、電子ビーム露光装置向け D/A 変換器(デ ジタル/アナログ変換器)を、半導体の回路の原版となるマスクと呼ばれる石英ガラス基板の製造装置メー カーを中心として供給してまいりました。近時、半導体は大容量化・微細化が進んでおり、これに伴い、回 路の原板となるマスクを作成するための光源も、レーザービームから、電子銃が作り出すより波長の短い電 子ビームへと移行しております。当社は、早くからこの電子銃の開発に取り組んでおり、高出力と安定性を そなえた製品を世に送り出してきました。また、この電子ビームの照射方向を制御するビーム偏向回路など 周辺回路の提供も行っており、それを可能にしているのが、創業以来の基幹技術である A/D・D/A 変換テクノ ロジーを応用した、高性能な超高速・高精度 D/A 変換器(DAC)(電子ビーム露光装置向け D/A 変換器(デジ タル/アナログ変換器))です。また、そのような高性能を実現するため、当社は、高電圧電源装置技術や EB(Electron Beam:電子ビーム)の鏡筒技術等の要素技術(各種製品の開発に必要となる基本的技術)も磨 いてまいりました。
  • 当社は、対象者の委託を受け、当社の要素技術を利用して開発及び製造した超高速・ 高精度 D/A 変換器(DAC)を対象者に販売してきました。
  • 近時、半導体の集積化及び高度化が進み、マーケットから求められる半導体製造装置の性 能はより高度になってまいりました。当社は、そのようなマーケットのニーズの変化に鑑み、これまでのよ うに当社が当社の要素技術を用いて超高速・高精度 D/A 変換器(DAC)を開発・製造するのみでは、将来的に マーケットのニーズに対して十分に対応できなくなる可能性があると認識しております。そのため、当社は、 今後、当社及び対象者のそれぞれの強みとなる技術を互いに活用し、両社が一体となって半導体製造装置を 開発する必要が出てきたと考えております。具体的には、当社の要素技術を対象者の技術と組み合わせ、今 後必要とされるより高度な半導体製造装置向け試験機の開発を可能にしていく所存です。

  • 赤=ホロン
     青=A&D

    • 【ホロンがA&D子会社化した背景】(2008/2/26) A&D、日本電子、ホロンの3社は3月にも電子ビーム発生装置(電子銃)関連事業で提携する。A&Dは自社の画像処理技術などをホロンに供与し、両社で電子銃を用いた高精度の半導体検査装置を開発し、日本電子が販売に協力する。ホロンは業績が低迷し、A&Dと日本電子が技術や営業の面から支援する。 A&Dは電子銃用制御回路の設計技術を持つほか、このほど高精度な画像解析処理基板を完成した。これらの技術や基板を活用し、ホロンと半導体フォトマスク用検査装置などを開発する。このほか、3社で電子銃に使う鏡筒など関連部品の研究開発にも取り組む。 日本電子は海外に多くの拠点を持つ。ホロンは日本電子の協力を得ながら海外で自社製品を拡販する。3社はそれぞれ電子銃関連事業を展開しているため、事業領域が重複しないように体制や領域を調整。A&Dは高電圧の電子銃分野、日本電子は電子ビーム描画装置分野、ホロンは半導体検査装置分野で展開する。 ホロンは半導体関連の設備投資抑制で業績が低迷し、このほどA&Dに対し第三者割当増資を実施することを決めた。さらにA&Dと日本電子は提携することで、ホロンの事業立て直しに協力するほか、自社の電子銃関連事業を拡大する。
    •  
        • ⮞発行株式数の51%を保有(170万株)している。取得価格は総額15億円(2018年の追加取得の時は1株920円)































































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      • A&D保有推移

        • EDINET提出書類 
        • 変更報告書
          (特例対象株券等)

            • 19/11/29 549千株
            • 19/11/29 549千株
            • 19/11/29 549千株


































新株発行 ・割当日 20/07/14 
発行価格=****円

  • 20/08/25
  • ●公募
    206千株@***5円
  • ●払込日***
     希薄化14%
  • ●第三者割当先
     A&Dへ
    246千株
  • ●第三者割当売出し
     いちよしに割り当て
     30千株

  • ⮞20/05/15
    TSMCが米に半導体工場 
  • ・21年着工24年量産
    ・120億ドル(約1兆3千億円)

      • 半導体の性能向上のカギとなる回路線幅の微細化を、5ナノメートルまで狭めた製品を生産する。TSMCの最先端工場はすべて台湾にあり、5ナノ品は今年後半から本格出荷が予定されている。 コード=TSM

      • TSMCは半導体の受託生産で世界シェアの約5割









  • 【四季報19/12/13】研究開発型企業
  • 最先端半導体開発投資が活発。最新のマスク検査用走査型電子顕微鏡の台湾、国内向けに出荷伸長。稼働率向上も。営業増益幅拡大。中間配実施し増配。
  • 21年3月期は前期受注出荷集中の反動減。減益。
  • 【追加受注】最先端電子顕微鏡は国内メーカーから後半も1台追加受注し出荷。
  • 親会社と連携し次期装置向け技術開発専門チーム設置。前期開始の中間配は継続方針。











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2019株主通信     
 19/3期の概況
  20/3期の予想
【旭化成】
SRM****大面積 継目なし円筒モールド
Seamless Roller Mold (SRM) 最小線幅 100nm以下:幅250mmSRM
大面積 継目なし円筒モールド 左:幅250mm, 右:幅50mm  SRM
    • ⮞旭化成
    • これまでの研究では、”高解像度&継目あり”もしくは”低解像度&継目なし”のインプリントフィルムに関する報告は以前からされている。しかし”高解像度&継目なし”インプリントフィルムに関しては、継目なし円筒モールドSRM(Seamless Roller Mold)が存在しなかったため、実現が非常に困難であった。我々は電子ビーム露光を用いて大面積なSRMを開発し、”高解像度&継目なし”インプリントフィルムをSRMとR2R(Roll to Roll)設備を用いて製作することに成功した。
    • ホロンの技術の功名。























ナノインプリント技術
旭化成との共同研究
平面上に電子ビームを露光し描画する装置は入手出来るが,円筒面上に露光・描画する装置は存在しなかった.そこで,“①長時間安定にµAオーダの大電流を流せる平行電子ビームを発生させ,②これを,デバイスのパターンが描かれている50mm×50mm大のステンシルマスクを通して1:1の等倍露光を行い,③この操作をローラーの回転方向にも横方向にもステップ・アンド・レピートを繰り返し,ローラー表面にパターンを高速に描画する装置”を開発したホロンが電子光学系,旭化成がローラーステージ部分を担当した.位置決め精度は全表面で50nm以下,最良は10nmである.基本特許[9]は兵庫県立大の松井教授と株式会社ホロンが保有し,旭化成もホロンと共願で有用な関連特許を取得している[

































































    • ⮞20/08/25 4700円▼45
      24日取引終了後に、公募増資を発表しており、1株当たり利益の希薄化などが警戒されている。20万6000株の公募と上限3万900株のオーバーアロットメントによる売り出しを実施する。また、エー・アンド・デイを割当先とする24万6500株の第三者割当増資も行う。公募と第三者割当増資による調達資金は約22億円で生産設備など購入費用の一部や新工場の用地取得などに充てる。発行済み株式数は最大で約14%増える見込み。発行価格は9月1日から3日までのいずれかの日に決定する。
    • ⮞20/08/07 ミンカブ
    • 700円ストップ高5200円カイ気配となっている。6日の取引終了後に発表した21年3月期第1四半期(4~6月)の経常利益が前年同期比19.8%増の4億1700万円に伸びて着地したことが好材料視されている。
    •  売上高は前年同期比14.5%増の11億5800万円だった。半導体メーカーがEUV(極端紫外線)露光への設備投資を継続するなか、主力製品であるフォトマスク用電子ビーム測定装置「Zシリーズ」などの販売が伸びた。通期の経常利益予想は前期比71.9%減の4億100万円と大幅減益を見込むが、第1四半期だけで通期計画を超過しており、業績上振れが濃厚視されている。
    • ⮞20/08/06
      1Qを発表。売上以外は通期をほぼ達成。期初あれだけ大きな減収減益を発表して株価急落させた;メッチャクチャな予想と実績だ。それでもPTSではS高。親のA&Dも決算発表。大幅減収減益予想を開示。

        •                  

          • 20/05/12
            【仕掛り状況】
            受注残が非開示だが、製造途中の
            仕掛品は18年度4.2億、19年度8.3億、20年度7.9億なので、それ程減ってない。

          • 2020/12月 (株主通信から)
            【顧客状況】
             当社製品を長年ご愛用いただいている顧客から引き続きリピートオー ダーをハイペースでいただいております。  また、中国市場では主力製品フォトマスク用 CD-SEM「Z シリーズ」の新 規受注を獲得しているほか、 EUV マスクの検査でフォトマスク用 DR-SEM (観察及び分析)「LEXa シリーズ」の需要が増加しております。

            • 新工場
            新工場の内容
            (1) 名 称 : 株式会社ホロン本社工場 (2) 所 在 地 : 東京都立川市
            (3) 敷地面積 : 2,847.72 ㎡
            (4) 延べ面積 : 4,584.40 ㎡
            (5) 工場概要 : 鉄骨造/地上4階
            (6) 投資総額 : 20.5 億円
                内訳:土地 5.5 億円、
                建物及び設備等 15 億円
            (7) 資金計画 :
              自己資金及び借入金等により充当
            (8) 日 程 :
               土地引渡日 2020 年4月1日
               着工予定 2020 年8月1日
              完了予定 2021 年6月 30 日
      ⮞20/05/12
      次期計画は大幅減収減益。が、短信には「前事業年度より、顧客の生産拡大に伴う当社への受注は増加しており、現在の当社の敷地では手狭になっております。今後、AI、5G通信など半導体をけん引するマーケットは益々拡大すると見込まれていることから、当社も早急に生産体制の充実及び拡大の見直しが必須となっております。」として、4月1日には物件引き渡し完了。地積:2,930㎡ 約5.5億円。今後受注が増える見込み、工場建てる、それが稼働しだすのは、早くても来年前期新工場稼働も来年以降だから投資テーマとしてのEUVの旬が過ぎてる可能性がある。

        •                  










          • 20/04/29;
            半導体関連が買われレザテクは上場来高値更新。若干出遅れのホロン買い増しを試みたが買えなかった。高値圏でのMACD推移も気になりなかなか買い増しできない。じっと押し目待ち。
          • MACDは直近高値時の200のところでクロスせず上に上昇。
          • 出来高は35万株と大商い(発行数334万株)
    • ⮞20/04/29 急伸。6000円台回復。+660円。レーザテック追撃。
    • ⮞20/04/16
      半導体製造の新技術「EUV(極端紫外線)」露光に関連するレーザーテックやホロンが堅調な値動きを維持している。ASMLホールディングス(オランダ)が前日発表した1-3月決算が買い安心感につながった。ASMLは半導体の露光装置の世界大手で、回路線幅の微細化に欠かせないEUV用途では世界唯一のメーカー。1-3月は売上高が24.4億ユーロ(約2870億円、前年同期比9.5%増)、純利益が3.9億ユーロ(同10.1%増)。受注高は30.9億ユーロと同2.2倍に急拡大し、EUV露光装置の受注台数も11台と昨年10-12月比で2台増加した。EUV向けのマスク欠陥検査装置を手掛けるレーザーテクの株価は前日から、ASMLの決算を先取りする買いに押し上げられていた。この日は全体相場の地合い軟化に伴い安寄りしたが、その後前日終値とほぼ同水準まで切り返した。フォトマスク用検査装置のホロンは3日続伸。感光材の大阪有機化学工業、東洋合成工業も高い。きょう16日にはファウンドリー(半導体の受託生産)世界最大手のTSMC(台湾)も1-3月の決算発表を予定し、こちらも注目材料となる。
        •                  


          • 20/05/12
            21/03期予想大幅減。そもそも前期の第4Qの売上縮減ははどこまでコロナの影響なのか、もともと第3Q分に集中していて第4Qから反動減だったのか、第3Q決算発表でなんの説明もなかったから、前回の上方修正じゃ何もわからない。情報が少なすぎる。
          • 20/05/11;
            03/23の上方数値を精査してみると通期売上42億円。3Q累計売上を差し引いて4Qを算出すると、6億円になる。Q2Q3Q各期が10億円台なのに。最低10億円はあるはずだから4億円以上の増額修正があるはず。翌期にずれ込むなら今期予想はアグレッシブな数値にならざるを得ない。→超甘い考えだった。
      ⮞20/03/24

      再度上方修正。続急騰。23日引け後に、20年3月期の単体業績予想を上方修正した。株価は前日比545円高の4540円。20年3月期について、予想売上高を従来の37億4600万円から42億4900万円(前期比43.6%増)に、営業利益を11億2000万円から14億5600万円(同79.5%増)に引き上げている。既存顧客において、EUV(極端紫外線)露光設備投資にかかわる製品の引き合いが想定よりも高まったことが主な要因。
    • ⮞20/02/11ホロンの2020年2月時点の株価水準であれば親会社のA&D7745の方が妙味がある様な気がしています。ホロンと協業して電子ビーム関連を伸ばそうとしている動きもある。
    • ⮞20/02/11
      <今期の業績は>
    • 昨年度から業績が急拡大。今期は昨年を少し上回る程度の業績予想ではある。仕掛品の多さや、受注残の伸びを見ると上振れの余地があるのではないかとみる。
    •  今年度の受注残は過去最高の昨年を上回る「前年同期比150%」である。昨年は8億の受注残で通期で29億の売上を達成している。ちなみに1Qにおいて10億の売上をあげている。
    • 同社の製品は、1台当たり数億するものであるが、今年度は、「過去最高の昨年度を上回る受注残を記録」していること。「各社の微細化対応はこれから量産化に向け本格投資される環境にある」こと。以上の2点から、同社の今期、さらにはその先も当面明るいのでないかと見る。
    • IRに問い合わせた際には、ニッチな市場であること(つまり10倍増的な売上増はない)、すぐに枯渇する市場ニーズではない。
    • 従業員は50人弱で、現状は供給能力が限られている。業績拡大で厚みを増した手元資金を原資に、工場の新設や従業員の拡充を検討する。20年3月期の配当は前期比5円増の20円の見通しだが、15年3月期まで9年間無配だった。菅野明郎取締役は「長く無配が続いていたので、できるだけ株主還元していく」と語る。
    • ⮞19/11/08  
      3970円+700S高
      7日引け後に2020年3月期業績予想の増額修正を発表し好感された。営業利益は従来予想の8億4900万円から11億2000万円(前期比38.0%増)に、純利益は同5億9000万円から7億5400万円(同33.6%増)に上方修正された。もともと前期に続き過去最高益を更新する見通しだったが、さらに上乗せされた。中国市場でフォトマスク用の主力製品が新規受注を獲得したほか、EUVマスク検査で当社製品の需要が拡大しているという。同時発表の第2四半期(19年4~9月)決算の好調を受け、通期計画を引き上げた。
    • ⮞19/03/28  A&Dがホロンを子会社化した狙いなどトップメッセージ。
    • 半導体検査装置のホロンを子会社に
    •  18/05/14 に、半導体検査装置をつくっているホロンという会社を買収し、子会社化しました。TOB価格920円
    •  ロジック関係を軸に半導体の開発投資は活発です。自動車やAIがらみで、より高速で、省エネにも優れたコンピュータの開発が急務とされているからです。

    •  7nmという極めて細い線幅の製造装置がありまして、一番先行している半導体製造会社においてホロンの半導体検査装置が使われています。7nmの線幅でつくられた半導体は、アップルの顔認証システムなどのAIを動かすコンピュータなどに使われています。
    •  弊社では、AD変換のユニットの供給もしています。
    •  これらも計測・計量機器事業の売上に大きな貢献をしてます。
    • ⮞19/02/06  ホロンは、19年3月期の経常利益(非連結)を従来予想の3億7700万円→6億7800万円に79.8%上方修正。増益率が3.3倍→5.9倍に拡大し、16期ぶりに過去最高益を更新する見通しとされていますが、上記のように 半導体製造大手がEUVリソグラフィ  の導入を急ピッチで進めるなか、欠陥レビュー電子顕微鏡や最新鋭のフォトマスク用CD-SEMの販売は 今後とも大幅な受注拡大は確実と予想され、時価総額79億円の超軽量級故に株価に与えるインパクトは 今後 非常に大きくなると予想されます。
    • 決算(2月7日)内容次第では 一気に前回高値(2848円)を更新する可能性も考えられます。(Prancing Horse's Blog)
    • ⮞16/02/24   80円(18.1%)高の522円買い気配と制限値幅上限のストップ高。2016年2月に半導体製造装置世界最大手の米アプライズマテリアルズ社と北米・ヨーロッパにおけるホロン製マスクCD-SEMの販売代理店契約を締結
























































































































































































































    • ⮞20/02/11
    • 社長あいさつ抜粋。
    • 張 皓氏(ちょう・こう)97年(平9年)電通大院修了、ホロン入社。11年取締役営業部長。16年常務取締役営業担当。中国出身。57歳
    • 18/3/8(4月1日就任。新田純社長は取締役に)
    •  ホロンは、創業以来一貫して電子ビーム技術の半導体産業応用に取り組んで参りましたが、近年のEUV露光技術の量産適用により、半導体微細加工技術が大きく加速され、ホロンにチャンスが訪れました。
    •  フォトマスク用CD-SEM、レビューSEMなどは、EUV露光を使用する最先端半導体製造会社のお客さまに非常に好評を得ており、業界標準になりつつあります






































































  • ⮞19/11/25
  • ホロン:次世代半導体製造プロセスの普及を追い風に業績拡大へ
    Sホロン(7748):市場平均予想(単位:百万円)


  • ⮞19/07/22  

  • ⮞19/07/22 

  • ⮞19/04/23  

  • 行使価格は7月8日。
  • ●次回は早まれば5月は7日頃に20万株程度


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    ホロン
























    20/06/125,360ヤリ
      • *完売
    20/06/095,260カイ
    20/05/155,000カイ
    20/05/125,650カイ
    20/05/116,840カイ
    20/05/116,770カイ
    20/04/235,360カイ


    A&D
























      • **










    20/04/01648ヤリ
    20/02/18972カイ
    20/02/171,019カイ











































































































































































































































































































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